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    公募基金跨越“黃金十年” 筑牢資本市場壓艙石
    [2022-08-09]   

    十年,在歷史長河中,不過彈指一揮間。對于中國公募基金行業而言,過去的這十年可謂是揚鞭策馬、一日千里,是跨越式發展的十年。

     

    黨的十八大以來,中國資本市場朝著“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的新時代建設目標穩步前進,公募基金行業日益成為資本市場的重要機構投資者和居民財富管理的重要依托。

     

    如今,全市場公募基金產品突破萬只,標志著公募基金行業站在了一個新的發展起點。站在中國經濟高質量發展、國民財富增長、理財需求爆發的肩膀上,公募基金行業前進的道路縱然或有曲折,前途依然不可限量。

     

    普惠金融走進千家萬戶

     

    門檻低、透明度高,公募基金成為公眾分享資本市場成長紅利、實現財富長期保值增值的重要方式,是普惠金融的典型代表。

     

    中國證券業協會發布的《2021年度證券公司投資者服務與保護報告》顯示,截至2021年底,我國基金投資者超過7.2億。而十年前,基金戶數還不到4000萬,十年間,公募基金投資者數量增加了17倍。

     

    “這是我買的第一只基金,也是我的第一大重倉基金。”2006年,彭女士買入了某只基金產品,自買入至今,彭女士已連續持有了16年。“我是堅定的長期主義者,看好我們國家的經濟發展,這也是我的投資信念。”彭女士投資基金的經歷是公募基金產品走進千家萬戶的縮影。

     

    十年間,公募基金累計為持有人創造了6.25萬億元的回報,向持有人累計分紅1.2萬億元。

     

    上海證券基金評價研究中心業務負責人劉亦千直言,公募基金行業在過去十年實現了跨越式發展,最核心的變化是公募普惠金融的價值得到投資者越來越廣泛的認同和接受,持有人數量持續攀升。公募基金的專業價值在過去十年得到充分體現,為投資者實現了豐厚的投資回報,也成為最重要的大眾理財選擇之一。

     

    除了在投資管理上持續優化提升投研實力,公募基金在過去十年不斷夯實服務基礎,投資者教育和投資者服務方面也在不斷加強和拓展。

     

    廣發基金表示,高質量的資本市場需要成熟理性的投資者隊伍,投資者教育是資本市場長期健康發展的重要保障。公募基金作為普惠金融的代表,實施高質量的投資者教育責任在肩,應持續以投資者需求為導向,緊密圍繞提升投資者獲得感,加大投資者保護、陪伴和引導,進一步提升投資者教育的針對性和有效性,為投資者提供更高質量、更有實效的教育和服務,推動形成健康理性的理財觀念和投資行為,使投資者更好地參與、支持和配合市場發展。

     

    除此之外,公募基金在社?;?、基本養老保險基金、企業(職業)年金的投資管理中也發揮著重要作用,全面參與和助力我國養老三大支柱體系建設。

     

    上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千認為,公募基金通過匯聚大眾資金參與資本市場投資,為社會經濟發展提供了持續不斷的發展資金;其專業的定價能力極大地提升了資本市場資源配置能力,助力宏觀產業加快轉型,提升經濟發展質量;個人投資者也通過公募基金充分分享到中國經濟的發展成果,實現了財富的保值增值。

     

    規模達27萬億元  產品矩陣不斷豐富

     

    中國公募基金行業自1998年萌芽破土至今,已經走過二十四個春秋。得益于行業生態不斷完善、投資者認可度提高,中國公募基金行業總體上保持平穩較快發展勢頭,成為大資管行業的中堅力量。

     

    最新數據顯示,公募基金產品總數量已經超過10000只,管理規模合計達27萬億元,兩項核心數據穩步上升,行業發展日新月異。

     

    數據統計顯示,2021年末公募基金持有A股市值占A股自由流通市值的15.5%。公募基金已成為資本市場重要的機構投資者之一,在優化市場資源配置、維護資本市場穩定等方面發揮著主力軍作用。

     

    同時,公募基金產品類型日益豐富,為投資者提供了包含貨幣、固收、權益、QDII等不同風險收益特征的產品。此外,基金行業創新產品迭出,公募REITs、ESG主題基金、MSCI A50 ETF、雙創50 ETF等各類創新品種快速發展,不斷豐富、完善公募基金服務實體經濟、匹配投資者理財需求的路徑和方式。

     

    經雷,十年前初入嘉實,擔任機構投資與固定收益業務首席投資官,后擔任嘉實基金總經理,至今四年有余。在他看來,公募基金行業十年來三大變化最讓人印象深刻。

     

    十年前,公募基金總規模約為3萬億元,全市場只有1000多只公募產品,如今這組數字是27萬億元和超過萬只,債券型和混合型基金占據大半壁江山。

     

    十年前,個人投資者對資產管理還知之甚少,機構投資者尚未形成體系化的委外布局;今天,個人投資者中有理財經驗和資本市場認知的比例顯著增加,機構客戶對于賬戶的業績訴求和風險特征的要求更為明確。

     

    十年前,公募基金銷售渠道以銀行代銷為主,客戶經理依靠傭金收入,產品銷售是首要工作目標;今天,銀行代銷、互聯網平臺代銷、第三方投顧代銷、基金公司直銷等渠道百花齊放,銷售端逐步向客戶盈利以及“盈利體驗為中心+長期陪伴”的投資顧問角色轉換,亦反饋給基金經理更為精細的產品分類模式和業績評價辦法。

     

    2012年至2021年,公募基金行業規模持續增長,尤其2018年資管新規推出后,公募產品凈值化優勢在大資管市場中日益凸顯。

     

    從競爭格局來看,剔除貨基、短期理財基金后,近3年頭部基金公司份額相對穩定,前十大基金公司規模占比約40%。此外,已有39家基金公司規模邁入千億元級,8家公司管理規模超過5000億元,頭部效應明顯。

     

    從產品結構來看,公募基金產品類型豐富,貨幣基金占比最大,債券基金規模持續攀升。其中,貨幣基金占比最大,存量規模10萬億元,占比39.4%;股票、混合、債券基金存量規模分別為2.1萬億元、5.3萬億元和7.4萬億元,占比分別為8.2%、21.0%和29.1%。截至2022年一季度,公募基金中主動權益類基金規模約3.42萬億元,相比十年前增長了4.5倍。通過發展主動權益類基金,公募主動引導社會金融資源流入先進實體產業,持續賦能實體經濟發展,進一步提升了資本市場優化資源配置的作用。

     

    富國基金總經理陳戈認為,近十年來,公募基金行業緊扣高質量發展主線,助力多層次資本市場建設;順應行業發展趨勢,積極發揮服務實體經濟功能;作為普惠金融的典型代表,堅持以投資者利益為本,幫助公眾分享資本市場成長的成果,助力實現共同富裕。

     

    匯添富基金董事長李文表示,展望下一個十年,公募基金行業依托產品和服務,在服務資本市場改革發展、服務居民財富管理、服務實體經濟與國家戰略等方面,仍然具有非常廣闊的發展空間。具體包括以下三大方向:一是加大產品和業務創新力度,著力提高公募基金服務實體經濟的能力,大力發展權益基金、指數基金、中低波動型產品,同時進一步提升產品風險收益特征的穩定性;二是深度參與養老金融服務,開發設計更多滿足老百姓需求的養老基金產品,引導和培育市場長期投資和價值投資的理念,推進資本市場改革發展;三是提升公募基金服務客戶的專業能力,通過產品和服務提升投資者獲得感,特別是在產品數量越來越多的背景下,亟待建立以客戶為中心的買方投資顧問服務體系,為投資者提供更加精細化、個性化的賬戶管理和投資管理服務,更好地滿足居民財富管理需求。

     

    完善制度打牢基礎

     

    近十年來,中國資本市場堅持市場化、法治化、國際化方向,持續推進基礎制度建設,深化改革開放,為公募基金行業大發展奠定了堅實基礎。

     

    申萬菱信基金董事長陳曉升表示,從傳統封閉式基金謝幕,到開放式基金占據主流,從寶寶類產品主動控規模,到回歸主動管理本源,從保本、分級基金退出歷史舞臺,到公募FOF、養老目標基金跑出加速度,從賣方銷售監督,到買方投顧起步,從基子非標融資壓縮,到公募REITs推進,公募基金行業通過一點一滴的積累和創新,不斷順應時代發展,最終才迎來了“黃金十年”,每一次鼎故革新的背后,都離不開制度的創新和完善。

     

    2013年6月,修訂后的《證券投資基金法》正式施行。作為基金行業的根本大法,新《基金法》遵循“放松管制,加強監管”的原則,為公募基金提升管理能力、拓展創新空間、打造競爭優勢提供了法律指引。

     

    此后,監管逐步放寬公募牌照限制,促進公募市場參與主體多元化,允許公募基金管理人實施專業人士持股計劃,留住人才。截至目前,已獲得公募基金管理牌照的機構有159家,其中22家為個人系基金公司。2014年開始,基金行業股權激勵開始由點及面展開。目前,行業共有30家基金公司通過高管持股、核心員工持股等方式實施了股權激勵。公募市場參與主體更趨多元化,行業不斷擴容,“鯰魚效應”逐漸顯現,進一步激發了公募基金行業的活力。

     

    2018年4月,《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》頒布,開啟了統一的大資產管理時代,釋放出公募基金行業跨越式發展的新動能。在資管新規的指引下,傳統理財打破剛性兌付,居民資產配置向標準化、凈值化的公募產品轉移,公募基金的吸引力顯著提升。

     

    數據顯示,截至2021年末,銀行理財、信托和券商資管規模較2017年末分別下降2%、24%和51%,而公募基金行業的規模則上升了121%,成為增長最快的資管子行業。

     

    今年4月,證監會發布了《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》,賦予行業更大的責任和使命,提出了涉及四大方面的16條舉措,為行業高質量發展進一步指明了方向。

     

    金鷹基金總經理周蔚認為,公開透明的信息披露、嚴格的合規風控要求、第三方獨立托管、資產組合管理、凈值管理等規范性制度,為公募基金行穩致遠提供了保障。

     

    李文說:“站在行業發展新階段,基金公司未來除了繼續遵守法律制度、嚴守合規底線、開展規范經營之外,還要勇于擔當,積極作為,真正成為心系‘國之大者’的踐行者,在服務國家戰略、推動創新驅動發展和經濟轉型升級、促進共同富裕等方面發揮更大作用。”

     

    既要“引進來” 也要“走出去”

     

    十年來,資本市場對外開放提速,外資紛紛來華布局公募業務,同時公募基金通過子公司、QDII產品加大布局境外市場,登上全球舞臺,公募基金行業對外開放成果顯著。

     

    2018年,外資參股占比放寬至51%,2020年參股比例完全放開。目前,外資參股、控股和獨資的公募基金公司數量共有48家,占比在三成左右,公募基金行業“引進來”卓有成效。

     

    在“走出去”方面,超過20家公募基金管理公司在境外設立子公司,具備QDII資質的公募基金公司數量接近50家。

     

    十年來,QDII基金總規模、產品數量均創出歷史新高,其中產品數量已經達到206只,資產凈值合計2500億元。在覆蓋全球資本市場方面,QDII按投資區域可以投資16個類別,投資標的覆蓋股票、債券、商品、指數等,投資范圍涵蓋了全球主要資本市場。

     

    外資也紛紛來中國布局,中外資同臺競技,對于公募基金行業發展有著怎樣的意義?

     

    陳曉升說:“外資本身有很多長處和優點,他們的發展歷史比我們更悠久,他們的整個管理體系、風險控制以及全球視野都值得我們去學習和提升,這對投資者來說,無疑也是有益的。”

     

    周蔚則認為,外資機構不斷加入將為國內資本市場帶來增量海外資金,持續注入源頭活水。外資機構參與度的提高,將完善A股市場長期定價機制,推動中國金融市場國際化,促進人民幣國際化。

     

    在中歐基金劉建平看來,國內公募基金管理人需要學習海外成熟市場的經驗,提升管理能力和競爭力。

     

    經雷認為,中資、外資和合資背景的公募基金共同深耕大資管市場,更多元化的產品體系,更具有差異化、特色化的服務模式,這將給居民財富資產配置、養老目標規劃和社會帶來積極的影響。

     

    百舸爭流鑄就基業長青

     

    過去十年,在資本市場的長跑中,有些公募基金公司持續領跑,擴大領先優勢,有些則跑得越來越吃力,慢慢掉隊了。領跑選手有哪些心得?

     

    陳曉升說,公募基金行業的競爭將回歸主動管理本源,以投資者利益為核心,比拼各家的投研和服務能力。公募基金是知識密集型行業,人才永遠是最寶貴的資源。隨著行業馬太效應不斷加劇,各家公募公司必將在投資、研究、金融科技、營銷服務人員等多條賽道開展更為激烈的人才競賽。

     

    經雷總結了“基業長青”的三大制勝法寶:專業是基金公司長遠發展之本;機制和管理是基金公司長遠發展的保障;人才是基金公司發展的核心。

     

    公募基金已經成為A股市場最大的機構投資者之一,在服務資本市場改革發展穩定中具有舉足輕重的地位。要敢于放棄短期利益,追求長期目標,做難而正確的事情。不僅要切實從治理體系、考核模式、激勵機制等方面,踐行長期投資、價值投資的理念,還要通過持續不斷的能力建設和產品創新吸引長期資金,成為資本市場持續穩健發展的中堅力量。

     

    資產管理機構要塑造卓越的資產管理能力,最基礎的是通過人的主觀能動性去解鎖世界的未知,最終在管理好風險的基礎上使得客戶利益最大化。在基金管理的實際運作過程中,起到決定性作用的因素并不只是對資本市場的邊際變化的判斷,或者策略的幾次調整對錯與否,而是“人”。歸根結底,資產管理的收益來源于人的超額認知、人的基本素質,專業人才的安心成長則來自公司對人的合理配置。

     

    周蔚特別強調了差異化發展路線。他認為,公募基金頭部效應明顯,基金公司要根據自身的優勢、短板和定位,結合行業未來發展趨勢,進行有針對性的戰略布局。從一開始就打造囊括市場上所有品類的全產品線,前期投入大,后續經營也存在很大難度,并不是一個高性價比的選擇。長期在某一個或幾個戰略方向上精耕細作,打造公司別具一格的品牌特色,積累業績、打造口碑,持之以恒,成效就會顯現出來。

     

    “資產管理之道,不在朝夕之贏,而在長遠之興。”富國基金總經理陳戈表示,“基業長青,需堅守以投資者利益為核心,切實做到行業發展與投資者利益同提升、共進步;需切實提高公募基金行業服務資本市場改革發展、服務居民財富管理需求、服務實體經濟與國家戰略的能力;需正確處理好規模與質量、發展與穩定、效率與公平、高增長與可持續的關系。”

     

    來源:證券時報




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